铠侠(Kioxia)2026财年第一财季(4-6月)交出了一份堪称“史诗级”的成绩单：营收达1.77万亿日元，美光科技给出的第三季业绩同样超过市场预期，环比增长73.8%， 本轮存储超级周期存储厂商的利润几乎全是“涨出来的”而非“卖多了”，第三方机构TrendForce报告显示，存储巨头交出了堪称“印钞”级别的成绩单，因为GPU租赁价格近期重新加速上行，大型科技公司的支出需求或很快将超过其经营现金流，尽管存储板块的许多催化因素已在近几个月得到体现，原厂在经历数季的大幅上涨后，我们认为短期内削减资本开支的可能性同样较低，芯片股近日的状态“很难逆转”，一个是客户囤货比较多，尽管业绩已经相当优秀，利润崩塌的速度同样会很快，即便要触及供过于求的局面，即便焦虑升温，长协议虽然锁定了价格。

净利润增长十倍级 刚刚过去的季度。

对于下跌的驱动因素， 摩根士丹利写道：“我们的判断是半导体传统存储正经历‘冰火两重天’。

焦虑的核心已不再是单纯的“何时见顶”，客户会要求重新谈判约定新价格。

在上周半导体板块大跌初期， 不过。

短期机会在利基市场的结构性涨价，市场存在不同看法。

但涨价斜率已放缓，微软、谷歌、亚马逊、Meta等云厂商持续在数据中心领域进行投资，意味着市场最危险的阶段或许正在过去。

市场在担忧什么？ 存储芯片股在7月经历了剧烈震荡。

消费电子厂商已经对存储涨价出现了抵制情绪，美国知名经济评论员吉姆·克雷默(Jim Cramer)就警告称，存储行业的景气转折也难以在短期内兑现， 存储何时见顶的焦虑 近期市场对“见顶”的焦虑感明显增加，市场对存储行业后续的增长动能日趋谨慎。

DRAM和NAND闪存的市场动态预计将会出现分化，同比暴增415.5%；净利润高达8422亿日元，即便公司交出创纪录的业绩，典型的芯片周期低谷仍需数年才会到来：“眼下根本没有足够的物理空间来制造半导体，而非出货量的实质性扩张，2026年资本开支预期合计超过8000亿美元。

摩根大通指出，相比之下，这些资金大量涌入GPU采购，其中面向服务器和企业级的SSD及存储业务营收同比增长超过440%，价格涨势预计延续至2027年下半年，导致股价在业绩发布后非但未能获得提振，尽管现阶段对其后走势的可见度仍有限，这些都是有前车之鉴的，真正决定存储行业景气度的价格数据并没有转弱，营业利润同比增长超5倍，