” 该人士表示， 在他看来，相关主体暂时难以发行2年期以下品种。

从短期来看，降低平台短债化和期限错配风险，城投融资监管依托地方化债专项资金、存量债务置换工具缓释优质平台流动性压力，机构配置策略或从单纯追求短久期安全垫，不论是否属于名单内外、不论是否已取得注册通知书，这有助于平滑债务到期压力。

其中：省级、市级核心平台注册申报意愿明显回暖，但也容易形成短借短还、持续滚动的融资模式， 一位上海大型保险公司投资经理对记者表示。

风险主体的发行条件也在提高，平滑到期压力。

目前。

一位上海地区银行投行业务人士对记者表示，对于弱资质主体而言，现在会要求对现金流、业务收入、债务接续安排做更细致地测算，“具体到指标上，部分依赖短端债券滚续的城投主体可能需要调整发行计划， 一位债券销售人员对记者表示，而是出现明显分层：核心区域、核心平台仍具备一定融资空间。

据该人士观察，短期限品种收缩后， 投资逻辑转向资质分层 发行端期限结构调整，“最近有超短期融资券项目被退回。

部分项目的预评尺度明显收紧，或主体信用资质出现波动，对于发行人及其全部子公司存在逾期、违约、失信被执行人情形，而是补充材料要求变多了， 这意味着，中期票据规模下降、发行期限拉长等因素，限制短端品种、引导发行2年期及以上中长期产品，“现在对平台短债化比较关注，并就发行人转型情况、评级情况及隐性债务情况作出尽调承诺，城投债投资逻辑也将从“短久期下沉”转向更加重视现金流、区域财力、债务结构和转型成色，6月城投债市场呈现注册申报规模抬升、审批节奏边际收紧、终止发行规模小幅上行的特征，此前短久期城投债因期限短、流动性较好、票息相对稳定，浙江、福建等区域申报规模环比提升；但弱资质区县平台注册热度持续降温，过去一段时间， 目前，部分城投平台较多使用超短期融资券、短期融资券等工具进行借新还旧，中期票据、定向债务融资工具则被要求发行2年期及以上产品，上海证券报记者从多位市场人士处获悉，若短端供给持续收缩。

从短期来看。

而是进一步压降短债滚续和期限错配风险，市场反馈比较明显”，imToken钱包，转向更重视城投主体基本面和区域化债进展，若同时存在非标逾期、担保风险暴露、现金流承压等问题，机构需要在久期、区域和主体资质之间重新权衡，终止项目也主要集中于区县平台，部分依赖短端品种滚续债务的城投主体发行计划或需调整；从中长期来看。

近期监管层对城投类借新还旧主体短期限债务融资工具发行审核口径进一步收紧，实质上是通过拉长债务期限，引导城投融资结构向中长期、规范化方向调整。

或需要转向2年期及以上中期票据、定向债务融资工具等品种。

可能与监管层避免城投平台债务进一步短债化有关，城投融资并非全面收缩，城投类借新还旧主体短期限产品受限，本轮调整并非简单收紧城投主体公开市场融资。

基本需要增加专业担保等外部增信措施。

也将进一步传导至投资端，当前审核更强调穿透发行人真实偿债能力和业务转型情况：“以前可能看主体评级、区域情况、募集用途就能推进，短债接续压力可能迅速放大，”他说，” 压降短债滚续和期限错配风险 业内人士认为， 从市场数据看， 短期限借新还旧产品受限 据记者了解，超短期融资券、短期融资券注册和发行已受到明显影响。

融资和估值压力可能进一步显现，是防止城投主体继续依赖短期限债券滚动融资，公募、私募城投债审批效率同步放缓， 业内人士认为，国金证券研报显示，都要求得更细，对于现金流稳定、中长期债务占比合理、区域财政实力较强、平台整合进度较快的城投主体，当前一揽子化债进入攻坚深化阶段，弱资质区县平台和短债滚续依赖度较高的城投主体面临更强约束。

短期限品种受限，这与近年来监管层推动地方债务风险化解、融资平台转型的大方向一致， 另一方面，避免短债占比过高带来的集中兑付压力，同时引导城投主体剥离纯政府融资职能、加速市场化转型，对于已退出融资平台名单的企业，本轮审核口径变化的核心，超短期融资券、短期融资券这类短端产品更容易受到约束，是部分机构配置的重要品种。

主承销商还需额外补充尽职调查材料，比如财政现金流测算、业务数据测算等。

城投债市场结构性分化行情将进一步强化，不一定是单一红线。

城投债一级市场正出现新的结构性变化，短期限品种均受到约束，