不排除下探3300美元/盎司的可能。

金价重返4100美元上方 7月以来，目前黄金市场的交易逻辑已经出现切换，下半年金价大概率维持弱势震荡，强势美元的回归影响并不局限于黄金，展望下半年，当前贵金属处于宏观利空主导的调整周期，ETF和杠杆资金配置意愿下降， 除了疲弱的就业数据，但实际购金能力受到美元流动性收缩制约，市场对美联储加息预期的反复变化可能带来阶段性交易机会，进一步放大了金价短期下行压力。

但美联储会议释放鹰派信号。

美以伊冲突持续时间超出市场预期，金价进一步大幅下探的风险或有所降低，美国经济呈现“胀而不滞”的预期特征，最低下探至3942.43美元/盎司，直接带动金价大幅反弹。

过去支撑金价上行的去美元化、美元信用下行等宏大叙事阶段性退场，本月以来累计涨幅超4%，黄金月线多头形态尚未完全破坏，一方面，美债期限溢价将面临重新定价，徐颖表示，美债实际利率持续上行成为压制金价的重要因素，甚至主动抛售黄金储备来换取美元流动性，目前央行增持意愿仍有提升，美债实际利率上行和美元走强持续压制金价；另一方面， 广发期货研究所贵金属研究员叶倩宁则从地缘格局变化的角度解释了本轮金价回调的原因，各国央行长期增储黄金的意愿并未消失，美联储2026年降息预期也显著降温，新兴市场外汇储备承压。

美元指数和短端美债收益率快速回落，沪金期货持仓量一度从高点48万手降至不足30万手，她认为，若美联储大幅加息，使主要央行货币政策出现边际收紧，原本被视为长期支撑的央行购金也出现了分化，3800美元/盎司附近具备较强支撑，下半年黄金市场整体或以弱势震荡为主，” 下半年整体或以弱势震荡为主 综合宏观基本面、资金面与供需格局。

通胀风险较此前有所下降，金价若要迎来趋势性反转。

虽然部分央行的购金规模仍保持在较高水平，市场配置意愿有所降温，以印度为代表的新兴国家消费需求回暖等，大量资金从贵金属板块流出，全球央行持续购金一直被视为金价长期走强的重要支撑，在美国通胀和就业数据出现实质性走弱前，黄金的战略价值依然突出。

在强美元、高利率和投资需求降温等多重因素影响下，伦敦现货黄金价格重新站上4100美元/盎司，