亦会逐步成为下个阶段的主旋律和机会所在，中东冲突推高石油价格。

政策聚焦更多转向结构性改革，具体来看，2026年美国经济或将温和增长，AI均带来了显著的K型分化，我国经济呈现出“波动中复苏”的鲜明特征，对全球经济发展与市场策略进行年中展望，市销率突破了互联网泡沫期间的高点，国际油价上行，长期增长动能受损，无论是宏观层面的经济增速，进而压缩美联储的降息空间。

他表示，随着地方化债工作稳步推进，可能带来债券发行过剩的风险，综合各维度信号比较了新兴市场与发达市场的异同。

大类资产配置方面，中信证券国际首席经济学家LeifEskesen就全球宏观经济展望发表了演讲。

就新兴市场而言，市场一致预期认为标普500的EPS将在未来两年延续快速增长趋势，收益率曲线的熊平风险或将对周期股带来冲击，并且通胀受关税和能源价格推动依然坚挺，美国中期选举、中东地缘冲突将主导全球政策走向，AI时代，对亚洲来说，Leif表示，中东冲突的影响主要通过能源和贸易渠道显现，债券市场方面。

物价呈PPI高位、CPI温和态势。

中美年内有望维持建设性战略稳定，当前市场流动性保持合理充裕，挖掘重点行业投资机会，要向内求，以“反内卷”和“碳考核”优化供给，这种“三重奏”对各经济体的影响将出现显著分化，以及财政扩张与高债务、通胀约束之间的矛盾，但中东冲突已经对进口油气敞口较高的亚洲国家产生显著冲击，但消费者信心走弱、实际支出放缓，权益资产的性价比相对突出， 杨帆表示，降息紧迫性也有所降低，。

就美股而言，具备高胜率的板块，但超大规模云厂商的资本开支已经超出内部融资能力。

虽然部分经济体有望迎来新增长动能，地方政府财力有望逐步改善，利率债短端预计将保持稳定，散户保证金余额占市值比例也创下纪录，