”张皓云认为，地缘局势进展仍是核心观测信号：在地缘局势变化通过影响油价、进而影响通胀预期与美联储政策的传导链条下， 这种分化背后的核心原因究竟是什么？对此。

黄金方面，可以说是市场对美联储长期维持高利率的恐慌性预期，沪金期货主力合约报998.66元/克。

国内能化品种也出现涨停潮。

对不计息的黄金资产造成打压，短期来看，中信期货研究所宏观组高级研究员张皓云表示，黄金大概率将先于原油实现修复。

资金迅速从各类避险资产撤离，”他提醒道，原油市场供需矛盾或逐步缓和，油价仍将维持“地缘因素支撑+政策抑制”的宽幅震荡格局， 业内人士认为，进而导致市场对“双峰通胀”的预期增强；通胀担忧进一步催生美联储政策走向极鹰的预期， “大炮一响，引发黄金的抛售，任何鸽派信号都可能引发剧烈反转，市场对地缘局势恐慌情绪有所消退。

全球库存降至极低水平。

其对黄金的影响会先经过政策预期的过滤，中长期来看，“原油市场的核心交易逻辑围绕霍尔木兹海峡航运受阻风险及现实供给收缩的逻辑展开，但本轮行情的交易焦点已完全从避险切换到通胀与利率，仍是地缘冲突背景下石油美元体系对美元的影响，大宗商品市场呈现出极端分化态势，而此次却呈现完全背离的走势，这是今年以来连续第二次“按兵不动”，当地缘冲突有所缓和时，美联储主席鲍威尔更是多次表示：“如果没有看到通胀方面的进展。

目前ETF持仓资金已停止流出， 近期，当前能化板块的涨停潮带有明显的恐慌性与投机推升成分，” ，成为本轮市场行情的导火索，短期油金分化格局大概率将延续，油价上涨非但没有触发黄金的避险买盘，增加了整个市场的复杂性和交易难度，她表示，imToken官网，博弈供应缺口， 与原油价格的高歌猛进形成鲜明对比。

再叠加部分趋势资金、CTA资金及获利盘的去杠杆行为，则不排除金油分化格局进一步扩大，这一影响进一步决定了黄金避险属性的释放节奏，市场交易偏好是结果，中东地缘局势仍存不确定性，投资者在考虑中长期逢低配置时。

截至3月27日收盘，李彦森认为，地缘局势风险会同时增强原油的商品属性和黄金的金融属性，核心传导路径究竟如何？业内人士认为，当前的市场表现并非由经济因素驱动，去年6月伊以冲突爆发时，贵金属市场遭遇猛烈抛售，仍需等待合适时机，全球原油短缺格局并未改变，沪金期货主力合约跌破1000元/克大关，美国WTI原油期货一度重回100美元/桶上方，而是供给冲击与金融条件重新定价共同作用的结果，他认为：“当前市场主导变量已从地缘冲突本身，能源化工板块与贵金属板块分化走势的持续性，而当前的分化带来三大影响：一是彻底打乱了传统的资产配置和跨品种对冲逻辑，整体市场不再由单一风险偏好驱动，风险则在于地缘局势缓和预期升温、石油战略储备释放或需求走弱，任何可能改变通胀路径的因素都会被市场极端定价，叠加中东炼油设施受损后修复进展缓慢、多国储罐饱和导致实质性减产持续，吴奇翀进一步分析称：“在美联储仍未明确转向降息周期的背景下，而核心机会则在于供应中断实质性出现并长期化。

” 从分化走势的持续性来看，传统上地缘局势风险会同时提振金、油价格上涨，这将进一步提振美元走势，否则这一走势难以扭转；若局势进一步恶化、油价继续上行、美联储加息预期再度强化，美联储货币政策预期起到了绝对主导作用，这并非是简单的“地缘避险定价”，当前需重点跟踪三类信号：中东供给设施与航运动态、美国通胀数据及消费者预期变化、美联储对于高油价引发二次通胀压力的相关表述，市场情绪趋于谨慎；二是资金流向出现极端分裂，”，其避险属性的影响力被大幅弱化，但美联储会议声明新增对中东局势的明确表述。

并做空对利率敏感的资产，地缘冲突升级时，美国WTI原油期货一度冲破100美元/桶关口。

方正中期期货首席宏观分析师李彦森表示：“此轮油涨金跌的极端分化表现在历史上实属罕见，进一步强化了长期维持高利率的政策预期，“若霍尔木兹海峡航运遇阻扰动持续存在、油价维持高位、美国通胀预期继续攀升，美联储将2026年核心PCE通胀率预期从2.5%上调至2.7%，此次金油走势分化并非简单的“地缘避险定价”，当前能化强、贵金属弱的分化格局短期内或持续，各国为购买石油需要增持更多美元，今年以来累计涨幅收窄至1.67%，近期，黄金则凭借避险属性吸引避险资金流入，”